广发证券大连分公司财富管理资讯【8-15
大笔如椽点龙睛
连珠合璧引凤来
广开言路献呈计
发财致富迎祥泰
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1市场分析“两融”盘后分析8-12
今日市场震荡反弹，尾盘强势拉升，盘中个股普涨，金融、地产两翼齐飞，先是银行股的上涨带动了保险、券商等大金融板块的反弹，午盘则在万科A、金地集团大涨刺激下，带动整个地产板块的上涨。我们认为银行、地产股的反弹具有一定的基本面支持，市场存在一定的预期差；地产股方面：年7月，全国商品房销售额、销售面积分别为亿元、1.1亿平方米，分别同比上涨28.6%和18.7%，数据出现二次抬头，销售持续超预期；同时，市场担心的货币转向风险也在解除。银行股方面：2季度的商业银行口径不良率为1.75%，环比1季度持平，这是年6月以来不良率指标首次出现环比持平的情况，不良率有趋稳迹象，尤其是东南沿海区域更为明显。此外，银行、地产股均具备低估值、高股息、公募基金目前配置尚低的特点，有利于吸引部分资金在弱势中增加配置。除了金融、地产板块表现突出之外，电力、高速公路、商业零售等高股息板块也有所表现。市场美中不足的是：虽然尾盘量能有明显放大，但全天交易量依然较低，我们知道，权重股的持续反弹必须要有量能的支持；当然，金融、地产的反弹，有利于在一定程度激发市场人气，预计市场短期有望延续结构性行情。操作上建议逢低 万科A交易过程中这么大的盘中连续拉升甚至涨停如果都不被界定为‘异动大单’而免于‘监管’，是否以后股票正常的连续买入行为不管买多少、涨幅多大都属于‘合规’呢？因为没有几个机构有恒大这样有实力的，它都不违规说别人违规从法律和情理都说不过去！所以未来行情能否向纵深发展，我并不太在乎技术形态，毕竟长期处于相对较低的位置，我看重的就是管理层的态度，是否呵护股灾后步履蹒跚的中国股市，是否从国家大政方针角度鼓励股票慢牛上涨，从法律的角度更加支持股市靠市场功能来运行而不是行政过度限制涨跌！这些才是中国股市未来一段时间能否走牛的关键，还看政策是否合法合情合理！
80版猴票升值15万倍
又到周末了，为了让大家度过愉快的周末，我准备的文章都特别精心，希望给大家的投资领域以及生活锦上添花，除了股市收益进展以外，我们能够拓宽视野，在更广阔的领域让财富增值。上周讲解了黄金收藏的价值，今天我们深入研究瓷器、邮票、名酒、红珊瑚等其它收藏品让人发财致富的例子。
投资收藏品的优点是什么，总结如下：
第一，陶冶投资者情趣，提高个人修养，因为收藏品多数和传统文化相关，推广介入这个行业可以提高全社会文化水准；优点之二，具备国际行情的收藏品也称为“软黄金”，其价值全球公认，无主客观或地域差异；在投资领域匮乏、房地产泡沫严重的中国，这是很好的理财渠道；优点之三，增值率高，无区域风险，艺术品易于变卖，不像土地房产或证券会产生区域性风险，较具保值性；优点之四，提高个人身份地位，企业知名度和形象，间接促进其经济效益。
年产精装汉帝茅台酒在贵阳拍出万元高价
这一两年时间我反复在股评和直播中提倡大家树立理财观念，不要让财产都畸形的集中在房产里，要学会科学的配置自己的财产。事实上，在世界范围内，收藏品投资早巳是欧美、日本等发达国家各阶层资产配置的重要部分。
投资者最关心两个要素：风险和收益。而针对艺术收藏品和股票市场长达半个世纪的投资回报统计表明：收藏品长期投资回报要好于股票市场，其风险则远远小于股票市场。从风险角度看，股票市场的周期性非常强，无论获利还是亏损，及时卖出都至关重要，否则结局往往是利润减少或亏损加大。但优秀收藏品本身的特性，使它不同于股票的涨上去、又掉下来，好的收藏品一定是持有时间越久，价值越高，长线看几乎没有任何投资风险。
清朝红珊瑚哪吒闹海摆件拍卖价格为.91万元
在国外，几十年前的物件并不值钱，唯有中国几十年前的物件价值千万元的比比皆是，这是因为中国四十年前的文革使得很多老物件付之一炬！例如邮票、小人书、老地图、古玩字画等等。。。这也是为什么说收藏更适合当代中国人的原因，看看下面的例子就更清楚，人民币都能收藏发大财，你信吗？
第一套人民币持有第一个10年上涨倍，持有第二个10年继续上涨倍，持有第三个10年即便上涨势头减弱但价格却继续昂首上扬。而从收益角度看，一支好股票上涨10倍是一大关，但好的收藏品上涨10倍只能算“毛毛雨”，甚至上涨1百倍、1千倍、1万倍的名画、钱币、邮票也比比皆是。（猴票，第一套人民币）
投资收藏品一般需要三个因素：盛世（天时）、物稀（地利）、群体数量（人和）。我国的收藏品可谓三者皆备。盛世不用说了，大家共睹；物稀已经事实，文革的破四旧使得大量旧物件流失、损坏，现在找一件文革前的老物件并不是很容易；群体更是具有说服力，中国13亿多的人口占有绝对优势。
今天中国多数收藏品价格与国际发达国家相比仍然很低，与发展中国家相比也是中下游水平，主要原因是中国还是发展中国家，有钱的人数不多，而且分布也不均匀。众所周知，扩大中产阶层数量是巩固我国改革开放30年成果的关键，以后会有更多的中产阶层加入收藏大军，那时候就是现在收藏者回报的黄金时期，这个时间不会很长，大约5-10年吧。
宫爆小股银监会下发P2P资金存管指引，证监会称择机推深港通。上周大盘探底回升，上证更是连续领涨，这意味着调整结束，新一轮上涨开启。而这轮上涨的目标就是突破年线。这也是沪市金融地产领涨的原因。目前唯一的缺陷就是成交量放大得还不够，这会影响本次上攻力度。保持谨慎做多思维，中线继续高抛低吸摊低成本，短线跟踪国企改革、地产、强势新股。
大连中山路王光
常胜将军投顾实战下周反弹行情将在放量创新高或震荡分化中结束！ 上周市场在二八分化震荡反弹中站上20天线，不觉中在继8月1日暴跌后企稳反弹以来已经德马克9天了，所以接下来的行情进入临界窗口，要么是在放量创新高或震荡分化中结束然后阴跌或暴跌到月底，要么是放天量政策面推升风险偏好放任炒作冲击年线。 虽然，目前市场普遍喊出资产荒烘托行情开启，给出的理由无非是老生常谈的：1、在流动性宽松的环境下，目前宏观数据疲弱、民间投资下滑，资产荒是流动性陷阱下的必然结果；2、深港通引来活水推升资金热情；3、养老金建仓范围扩大将随供给侧改革推升风险偏好；4、M2只有10%，经济数据很差，七月份新增贷款几乎都来自房贷，所以要降准刺激经济转型。 但是，我仍要在跌破喊抄底后再逆天下高声呐喊：1、为什么暴跌后疯狂烘托利空让大家割肉，反弹一截之后再喊大家快买；2、深港通、养老金等的利好解读暴跌后难道没有吗，为什么不在那时让大家买？；3、社会投资收益率普遍下滑，金融监管严格，所以风险收益综合衡量、较为优质的资产越来越少，但货币长期超发，投资需求不减少，所以大家“抢”资产，导致资产价格越来越高，债券收益率越来越低。不过货币政策妥协之后财政政策也乱用不需要脱虚向实了吗，供给侧与需求侧、保增长与调结构的矛盾放弃不用解决了吗？；4、债券大鳄猛炒债券，囚徒困境市场博弈之下的结果就是先买先得，蜂拥而上。收益率越下，所需杠杆率越高，所需资产就越多，机构越是疯抢，发现有资本利得后，越要早买早好，收益率越下越快，越到后期赶顶速度越快，所以一级市场的认购倍率不断上涨。不过债市如果继续上述轨迹，最终肯定爆炸，金融系统出现震荡危机是无可避免的；5、如果产业资本再继疯狂举牌万科A、廊坊发展等之后再举牌中信证券之类的绑架国家各种货币财政手段的话，接下来的壮士断腕或温水青蛙必然会导致股灾4.0，推荐观看电影《大空头》反思房地产杠杆套杠杆暴涨绑架国家后的经济崩盘。 操作策略： 自7月24日参考首提看好人民币商品以来，焦炭、焦煤、玻璃、动力煤等商品期货价格上涨5-20%不等，尤其以焦炭价格最为明显，A股部分标的如山西焦化等，也出现大幅上扬。跟境外供需及货币环境依赖不强，主要产能和需求均根植于国内的一系列商品，如煤炭、玻璃、水泥、钢铁等人民币商品，受国内供给侧改革及流动性陷阱下货币环境双重影响，预计未来仍较大上扬空间。
8月份以来，上述系列商品价格上扬幅度显著，但我们认为其基础仍扎实，空间仍较大。M1M2剪刀差背后是民间投资的断崖式下跌，也即传统企业的产能扩张临近冰点，但传统企业的盈利水平则持续回暖。未来M1继续高歌猛进，而产能投资则仍静如止水，其双轨驱动指向商品价格的持续上扬。在强力供给侧改革推进下，产能收缩将十分严厉，未来3个月内煤炭钢铁产能收缩幅度十分之大。虽然价格上涨造成了部分煤矿和高炉的产能松动，但目前的微利状态，产能大收缩格局不会动摇。由于产业链条盈利状况好转，煤炭钢铁水泥玻璃等价格上扬可能接近企业历史盈利区间的中位数，这距离目前微利状况仍有空间。继续看好如海螺水泥（）、中国神华（）和耀皮玻璃（）等。
7月乘用车产销量大增，后续增速有望保持强劲
12日中汽协召开信息发布会，协会秘书长助理陈士华表示，7月乘用车产销同比增长31.8%和26.3%，中国品牌乘用车市场份额高于同期，商用车产销量同比继续保持增长。在购置税减半、SUV市场需求快速增长等因素推动下，汽车产销增速维持稳步增长。
点评：中金公司研报称，今年购车需求增量主要来自一线城市的换车需求，以及中部和西南省份的首次购车需求。高华证券预计，8、9月增速可能保持强劲，得益于比较基数较低以及去年9月底宣布的刺激政策（1.6升及以下排量乘用车购置税下调5%）带来的需求。公司方面，上汽集团（）、长安汽车（）和长城汽车（）被多家主流券商给予买入评级。
神舟十一号飞船运抵发射场载人航天加速推进
据中国载人航天工程办公室透露，神舟十一号载人飞船已于13日运抵酒泉卫星发射中心，开展发射场区总装和测试工作，计划10月中旬实施发射。在轨飞行期间，航天员将开展航天医学、空间科学实验和空间应用技术、在轨维修技术、空间站技术试验以及科普活动。
点评：载人航天是我国航天军工技术的集中体现，空天资源已成为各国争夺的焦点。今年我国设立了“中国航天日”，一系列航天计划的加速推进也体现出国家对航天发展的高度重视。我国航天装备主要由航天科技集团和航天科工集团研制，广发证券研报看好中国卫星（）、航天机电（）、航天电子（）等航天器制造的“国家队”。
◆据央视新闻14日报道，我国首颗量子科学实验卫星的发射前准备工作已经基本完成，将于本月中下旬择机发射，成为酒泉卫星发射中心执行的第76次发射任务。
资金风向游资12日抢筹5股，大肆买入万科A
在12日登陆沪深两市的龙虎榜个股中，营业部净买入超1亿元公司有5只。万科Ａ（）是资金最青睐个股，净买入金额达12.69亿元，高居榜首。此外，江苏银行（）、白云电器（）、乐金健康（）和宏磊股份（）等个股，净买入金额也排名居前，分别为2.79亿元、1.66亿元、1.31亿元、1.29亿元。
◆机构席位方面，12日12只个股出现了机构的身影，其中6只股票呈现机构净买入。当天机构净买入超亿元个股只有1只，为九安医疗（），机构资金流入净额1.51亿元。
大户逐步入场市值千万以上投资者连增三月
中国结算最新发布的数据显示，今年以来，在大盘震荡整理的过程中，散户正在逐步退出，而大户正在逐步入场。7月末，A股持仓市值在50万元以下的投资者继续减少，持仓市值在0万元以上的投资者较6月末增加了人，实现了连续三个月的增长。
4期权投资资讯一、期权市场成交情况：
上个交易日，8月认购成交金额为万元，约20万张；8月认沽成交金额为万元，约13万张。上个交易日，全市场期权合约成交金额为2.4亿元，其中认购合约成交金额为1.8亿元，认沽合约成交金额为万元。
二、期权市场特别点评：
a）期权市场看现货
上周五，50ETF在地产与银行板块的带动下全天持续攀升，收盘大涨2.20%，偏离期权市场预期。虽然如此，但结合隐波分析与主力仓位变动，今日市场观点未变：看小跌。
b）交易策略分析
上周五标的大涨，吞没周四的长上引线，同时一举突破7月高点，但期权方面却并未转变看跌观点，认购合约的vaga加权隐波更是创下历史新低。非日内策略上，有如下调整：i)对于看大幅波动的投资者，依然推荐使用反向日历策略。相比于买入跨式，反向日历受到的时间流逝影响较小。同时，在周五的大幅上涨行情中，反向日历策略小幅盈利。但若在接下来的行情中，标的走出单边上涨行情，则该策略建议平仓看空的头寸。ii)对于看方向的投资者，依旧建议使用组合策略。以看小跌为例：建议使用8月合约构建策略组合，如熊市价差。具体策略构建参见1.5.c。iii)对于持有50ETF现货的投资者，继续推荐备兑策略，即卖出虚值的的认购合约。
其次，对于担心后市下跌的投资者，由于目前认沽合约隐波整体水平较低，可逐步买入，建立期权保险头寸对冲现货下跌风险。但由于投资者持仓的构成不完全等同于上证50指数，故需考虑对冲的偏离风险。
最后，关于期权的策略运用，建议投资者充分利用原始持仓，跟随行情变动，通过部分平仓和新开仓来构建新的组合策略，既利于降低交易成本，也利于投资者复盘自己的交易行为与心态的调整。
c）交易策略图示
此部分针对1.5.b中提及的非日内策略进行构建说明，方便投资者理解。下图中的盈亏平衡点与初始构建价格有关，不同构建时点得到的盈亏平衡点不同。
策略组合
反向日历：
熊市价差：
到期
损益图
构建方法
买8月K1沽/购+卖9月K2沽/购
K1=K2.
买K1（沽/购）+卖K2（沽/购），
K1K2
到期盈亏图来自：广发乾隆期权宝
三、策略运用案例
（说明：黑色加粗字体表明由于现货价格变动，原策略中的合约被新行权价合约所替换。）
行情看法
对应策略
1）若看宽幅盘整，预判整理区间为2.10至2.30
卖出宽跨式。
建仓建议：卖开8月购2.30，卖开8月沽2.10。
操作建议：若看标的宽幅震荡，可建仓此策略。但目前若标的出现大幅趋势性走势，建议止损或向外展仓。
风险提示：卖开策略，潜在亏损“无限”，建议及时止盈止损。
2）若看小跌，预计跌幅在10%以内
a)卖出认购
建仓建议：卖开月8购2.30。
操作建议：行权价选择不同，所承担风险不同；卖开越低行权价“获利”越高，但风险越大。
风险提示：卖开策略，潜在亏损“无限”，建议及时止盈止损。
b)买入认沽
建仓建议：买开9月沽2.20。
操作建议：平值附近合约，杠杆相对大，时间耗损相对慢。买入开仓承受时间耗损，建议波段交易。
风险提示：买开策略，最大潜在亏损为全部权利金。
3）若看小涨，预计涨幅在10%以内
a)买入认购
建仓建议：买开9月购2.30。
操作建议：虚值合约，杠杆相对大。买入开仓承受时间耗损，建议波段交易。风险提示：买开策略，最大潜在亏损为全部权利金。
b)卖出认沽
建仓建议：卖开8月沽2.20。
操作建议：行权价选择不同，所承担风险不同；卖开越高行权价“获利”越高，但风险越大。
风险提示：卖开策略，潜在亏损“无限”，建议及时止盈止损。
4）若看突破，预判波动将离开整理中枢2.20
买入跨式。
建仓建议：买入9月购2.25，买入9月沽2.25。
操作建议：买跨受到时间价值耗损较大，持仓周期不可过长。盈利时，需及时取利，或开展动态deltahedge。
风险提示：买开策略，最大潜在亏损为全部权利金。
分支机构大连中山路营业部
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