广发证券大连分公司财富管理资讯【8-01
大笔如椽点龙睛
连珠合璧引凤来
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1市场分析“两融”盘后分析7-29
今日市场缩量整理，两市成交亿元，比上一交易日减少亿元。盘中上涨个股不及三成，热点散乱，只有维生素板块受VA、VE全球最大厂家DSM限产影响表现较好，而绝大多数板块下跌，昨日表现较好的机场、医药、食品饮料、电力等板块也未能延续强势。整体上来看，市场偏弱势震荡。消息面上，银监会表示理财新规处于内部研究论证阶段，但该消息对市场无提振作用，表明市场调整更多来自于本身原因（各板块均有所表现，指数再次面临高压区、机构仓位已较高，市场做多动力减退）。我们预计市场短期将维持弱势震荡；当然，由于流动性依然较宽松、G20会议召开前存维稳意愿，预计市场短期也不至于出现大幅度的调整，未来一段时间维持区间震荡的可能性大。操作上建议防御为上，逢低 上周市场在暴跌破位后连续走弱，盘中护盘的上海国企改革也无力回天补跌走弱，目前政策面严打题材恶意炒作，整个创业板在阴云的笼罩下毫无买盘动力，萎靡不振。所以，暴跌之后的信心及资金热情的恢复还需要通过时间进行利空释放后的转利好，而目前市场疯狂解读利空，虽然暴跌之后解读利空无济于事，但是有效的释放了继续下跌的动能，毕竟暴跌之前这些利空也是大家知晓的。
而从技术层面看，暴跌之后的充分调整一般需要经历“跌破20天线-反弹20天线-下探20天线-冲击20天线-回坐20天线”的大小周期走出下降通道后的三部曲共振过程，那么初步估算需要持续到8月末，而且也会进入指数充分调整的末期和利空集中释放的尾声。按照这样推理的话，最近指数走L型的概率要远大于市场烘托的继续暴跌或阴跌，当然如果放大周期来看，点以来大盘出现了上台阶式的上涨，最高涨到点，上涨点，用时14天，而目前连续回调马上进入等价周期，那么如果有急跌应该同样再次进入反向序列的反弹，除非开启连续股灾模式，否则进入反弹后再创新高或者在修复之后指数再次冲击前高也是可能的，不过即使有像样的上冲应该还是不能一蹴而就，那目前来看通过时间换空间消耗弱势格局可能是最好的结局。
从长远的角度来看，政策面的转向是基于国内国际的内忧外患做出的统筹安排，也是金融市场进行转折的关键节点，也是中国股市走向健康的有力基石。目前多空交织还在预期的轨道运行，间接印证短期连杀的概率基本排除，未来随政策面维持震荡的概率偏高。
明日策略：1、满仓的反弹减仓，可以按照KDJ紫线穿顶后的分时不连涨操作，控制仓位做到游刃有余。2、破位前减仓后20%-50%仓的，企稳或再急跌后加等量仓开始打T。3、空仓的可以自由分批建仓调整充分底部异动的实质性题材主题绩优，必须符合国家的政策面导向，远离之前炒作后的高位和无实质性的大忽悠公司。总之，控制仓位20%-50%轮动可能是短期修复行情最好的执行策略。
大连中华西路营业部
乾新精选投资组合近期银监会发布新的《理财产品监管征求意见稿》，对市场产生了比较明显的影响。这份意见稿的 过去一周，沪指先扬后抑，周二短暂重返点，周三调头向下跌破点，全周跌1.11%，连跌两周。创业板指表现更弱，全周跌5.67%，全月跌4.7%而沪指涨1.7%。市场下跌伴随成交量放大，全周两市日均成交亿元，较前周增加亿元。个股多数下跌，仅两成个股上涨。资金避险倾向明显，家电、医药等防御性板块受到资金追捧。
近期市场延续存量资金博弈格局，加之概念股炒作受到严控，市场赚钱效应持续下降，这将使市场调整的时间或空间有所增大。对此，投资者还需有足够的耐心和谨慎，尤其是对于近期热门的防御性板块，其上涨更多是源于二级市场资金偏好，多数公司基本面并未出现积极变化。由于市场缺乏增量资金，板块上涨持续性并不乐观。因此，在选择标的时，短期涨幅将是重要指标。
药品注册管理办法修订，中药行业迎利好
近日，国家食药监总局正式发布了《药品注册管理办法(修订稿)》，并对修订稿开始征求意见。文件对药品注册管理等方面做了较大的调整，其中对于中药的扶持力度明显加大。文件中提及的获得上市许可的中药新药依申请同时获得中药品种保护的，停止受理同品种的上市申请，以及中药、天然药物创新药可依申请在获得上市许可的同时自动获得中药品种保护等多条款，对中药保护及创新等方面构成较大的利好。
机构认为，近年来我国中药、天然药等的生产研发热情持续下降，申报受理逐年降低。此次新版管理办法的落地对保护传统医药，鼓励医药创新的作用不言而喻。必将极大提高中药企业研发与创新的动力，中药行业或迎来发展东风。目前市场较弱，提升了中药板块等作为防御避险品种配置的需求。A股公司中，白云山中药研发综合实力雄厚，将受益于广州国资改革;佛慈制药在补益类中药研发实力强，中药配方颗粒技术国内领先。
虹膜识别打开消费级市场，行业发展前景广阔
8月2日，三星将举行Note7全球发布会，搭载虹膜识别技术成为新机最大亮点。由于这是虹膜识别技术在国际主流品牌手机上的首次应用，被视为虹膜识别正式开启消费级市场的标志性事件，引发业内广泛 业内认为，虹膜识别在算法、硬件等方面已经取得突破，加之其在准确性、稳定性、可复制性等综合性能上远超目前广泛使用的指纹、人脸等识别技术，未来将在生物识别技术市场占据重要地位。据美国智库机构预测，虹膜识别技术市占率将从年的7%提升至年的16%，复合年均增速超过36%。A股公司中，林州重机与中科虹霸属于关联企业，后者是国内少数掌握虹膜识别技术的公司;欧菲光是国内摄像头模组制造龙头，受益虹膜识别拉动红外摄像头模组需求。
国企改革加速推进， 近期，国企改革动作频频，如宝钢武钢战略重组、保利地产整合中航地产等，显示高层推进力度加大，节奏加快。
央企改革方面，重组整合和清理退出或蕴含获利机会。从重组整合模式来看，如南北车两强合并，避免竞争，这是一种模式;像宝钢武钢组建资本集团，通过管资本实现两大集团的协同和重组，这是另一种模式。还有一种模式是大鱼吃小鱼，像保利地产整合中航地产，在竞争性领域主业突出的央企集团整合其它央企集团的边缘性同类业务。我们认为，航空公司和一汽二汽在董事长互调后，进行业务整合的预期较大，但基于历史因素，整合路径或比较曲折。煤炭水泥等竞争性行业，央企兼并地方或者兼并其他集团小企业概率较大，而煤炭建材等均属供给侧改革重点领域，进一步推进符合政策方向。我们建议 从地方国资改革看，兼并重组也逐步排上日程。以深圳国资为例，本地房地产企业尤其房地产上市公司的整合迫在眉睫。目前，深圳共有深圳控股、天健集团、深振业A、深物业A、深深房A和沙河股份等6家房地产上市公司，除重点支持深圳控股、天健集团和深振业外，其它房地产企业均半死不活，主业一般。目前，深深房和深物业董事长都接近退休年龄，其整合时机日趋临近。深圳房地产上市公司整合将产生两大机会：其一是通过资产整合产生大型的房地产开发和园区开发企业，其二是通过清退部分主业乏善的房地产上市公司，为深圳国资旗下优质资产如深创投等或深圳本土优质旗舰企业提供可能的借壳上市机会。目前，深圳控股(HK.)是深圳国资旗下市值最大的房地产上市公司，其产业链较完整，除房地产开发外，产业园区等开发也很强的拓展能力。以其为主体推进房地产业务整合概率很大，沙河股份是深业集团国内上市平台，值得重点 受上半年车辆量自然增长，部分高速公路通行费收入上升，利润增加。如粤高速A上半年预计净利润同比增长%-%;赣粤高速预计年上半年净利润同比增60%到80%等。我们认为，短期市场规避风险的投资情绪将促使投资者由“逐利”转向“寻求稳定收益”。高速公路板块有类债券的特征，拥有较为稳定的现金流，具有良好的防御价值，也不排除可获得超额收益。
从行业前景来看，高速公路行业正处于加速成网的关键期。目前我国高速公路、高速铁路里程已居世界第一，我国交通基础设施能力紧张状况基本得到缓解，但仍然存在路网布局分布不均衡、不同运输方式缺乏衔接等突出问题和矛盾。日前，从交通运输部例行新闻发布会上获悉，预计到“十三五”末，高速公路将达15万公里，高速公路和机场基本实现对城区常住人口20万以上城市全覆盖，城市群内实现0.5-2小时交通圈。另外，围绕交通扶贫，国家计划建设贫困地区国家高速公路1.65万公里。可以预见，未来高速公路建设仍将继续发力。其它如收费政策改革也贡献催化剂。目前《收费公路管理条例》仍处于修订阶段，年内有望破题。新一期修订案拟延长高速收费时间，同时明确对老旧高速改建可重新计算收费时间，显著提升高速公路的贴现价值。
微观层面看，高速公路上市公司主业稳健、辅业分化。部分高速企业借助已有良好现金流进行转型，大部分企业均有金融、地产、光伏等项目投资，并取得了初步的成效。操作上，建议 年初至今，环保板块受市场 环保板块约60家公司公布了中报业绩预告，其中业绩同比增长的公司占比约62%，整体经营状况良好。今年二季度以来，中央对于各地环境污染督察监管趋严，截至7月末，已有两批中央环保督察组进驻部分地方省区，有望促使地方环保订单更快释放，提振区域环保市场。政策层面上，工信部近日印发《工业绿色发展规划(-年)》，主要集中在工业企业节能、再生资源回收和工业废弃物利用等方面。上周深改组第26次会议决议“开展省以下环保检测垂直管理试点”，加强监测监察独立性和有效性，推动智慧监测/网格化监测的需求释放。
在标的选择上，遵从两条逻辑:1)符合当前市场风格，估值在板块内偏低，且业绩稳定或趋势性向上，如创业环保、龙净环保;2)受益于近期政策驱动，且近几年业绩维持较快增长的，如环境检测类先河环保、固体废弃物处理类启迪桑德。
浙江体育发展“十三五”规划正式发布
近日《浙江省体育发展“十三五”规划》正式发布，预计到年，全省体育产业总产出将超过亿元，浙江省体育产业将迎来发展的春天。
目前，在以莱茵体育、九龙山为代表的体育龙头企业和悦胜体育、风云体育、东方健身等新兴体育服务业的带领下，浙江省逐渐摸索出一条体育现代化的新路子。下一步，将继续引导更多的社会资金进入体育产业，预计到年，引导0亿各界资本投资体育产业;将培育升级体育特色小镇10个以上，打造15个左右升级运动休闲基地，培育扶持10个以上体育制造业集群。到年，体育产业增加值在地区生产总值中的比重超过1.2%，其中体育服务业增加值占体育产业增加值的比重超过40%。
另外，目前杭州已成功申办全国大学生中学生运动会、全国农民运动会，年亚运会，并将计划申办年东亚青年运动会和/世界短池游泳锦标赛及世界游泳大会，努力形成社会兴体育、合力办赛事的良好局面。未来在政府与公司的合力之下，浙江省体育产业的或迎快速发展，相关上市公司如莱茵体育、杭州解百等将获益。
金银铂钯贵金属存在中长期牛市逻辑
近期，贵金属备受 不仅是白银有逆袭黄金之势，贵金属当中，此前被相对忽视的钯金和铂金也异军突起。除了相对金银补涨这一原因之外，在基本面上，需求端铂金和钯金是汽车尾气处理的重要原材料，中国汽车销量增长以及市场担忧南非矿业劳资纠纷都支撑了铂钯价格。数据显示，中国6月汽车销量增速创6个月来新高，全球高端汽车工业对相应的催化剂需求也水涨船高，有机构甚至预估钯金矿场产量赶不上汽车催化器需求的增长，近期年短缺量或逾万盎司。
展望后市，中长期来看，全球横行的负利率和较多不确定性事件成为支撑贵金属牛市的逻辑，贵金属料有较好表现，一些品种还因自身基本面支撑走势会更突出。A股方面，贵金属板块近期一直有强于市场的表现，后市在贵金属价格支撑下，概念股机会值得继续 上周五，两市继续呈现为弱势震荡行情，尾盘权重跳水。截至收盘，沪指下跌0.50%报点，创业板指下跌0.81%报点。盘面上，家用电器、银行、水利、医疗改革、次新股等板块有所上涨;上海国改、国防军工、大飞机、石墨烯等板块跌幅居前。龙虎榜上，21只个股出现了机构的身影，其中机构净买入前三分别是醋化股份、新海股份、爱司凯，机构资金流入净额分别是4.85亿元、1.58亿元、0.77亿元。醋化股份是醋酸及其下游衍生品生产的龙头企业。公司主要产品山梨酸(钾)和乙酰乙酸甲酯或受益于王龙集团双乙烯酮车间管道泄漏、天成生化产能的永久性关停，而迎来价格上涨。公司股票三日内已两度涨停。
两市资金再度流出，计算机板块持续承压
上周五，沪深两市成交亿元，较上个交易日减少亿元。资金流向方面，两市净流出资金亿元;个股资金净流入家，净流出家。
板块方面，28个申万一级行业中仅家用电器录得净流入，金额为万元。有色金属净流出42.29亿元居首，计算机板块流出38.59亿元次之，休闲服务、采掘、银行板块流出相对较少。
个股方面，武汉中商净流入资金3.50亿元居首位;净流出最多的是中粮生化，金额达3.90亿元。
4期权投资资讯一、期权市场成交情况：
上个交易日，8月认购成交金额为万元，约13万张；8月认沽成交金额为万元，约10万张。全市场期权合约成交金额为1.7亿元，其中认购合约成交金额为1.0亿元，认沽合约成交金额为万元。
二、期权市场特别点评：
a）期权市场看现货
昨日，50ETF早盘探底后快速回升，收盘跌幅0.18%，与期权市场预期吻合。结合隐波分析与主力仓位变动，今日市场观点改变：看小涨。
b）交易策略分析
首先，结合昨日盘面情况，对于非日内策略，相应动态分析如下：i)期权市场观点近期反复，无连续性，侧面印证标的盘整的态势，近期建议小仓位尝试卖出铁蝶策略（卖出跨式+买入宽跨）。相比于直接卖出跨式，卖出铁蝶式策略潜在风险更小。ii)对于看方向的投资者，依旧建议使用组合策略。以看小跌为例：建议使用8月合约构建策略组合，如熊市价差（买入较高行权价认沽+卖出较低行权价认沽）。iii)对于持有50ETF现货的投资者，继续推荐备兑策略，即卖出虚值的的认购合约。
其次，对于担心后市下跌的投资者，由于目前认沽合约隐波整体水平较低，可逐步买入，建立期权保险头寸对冲现货下跌风险。但由于投资者持仓的构成不完全等同于上证50指数，故需考虑对冲的偏离风险。
最后，关于期权的策略运用，建议投资者充分利用原始持仓，跟随行情变动，通过部分平仓和新开仓来构建新的组合策略，既利于降低交易成本，也利于投资者复盘自己的交易行为与心态的调整。
三、策略运用案例
（说明：黑色加粗字体表明由于现货价格变动，原策略中的合约被新行权价合约所替换。）
行情看法
对应策略
1）若看宽幅盘整，预判整理区间为2.15至2.35
卖出宽跨式。
建仓建议：卖开8月购2.35，卖开8月沽2.15。
操作建议：若看标的宽幅震荡，可建仓此策略。但目前若标的出现大幅趋势性走势，建议止损或向外展仓。
风险提示：卖开策略，潜在亏损“无限”，建议及时止盈止损。
2）若看小跌，预计跌幅在10%以内
a)卖出认购
建仓建议：卖开月8购2.25。
操作建议：行权价选择不同，所承担风险不同；卖开越低行权价“获利”越高，但风险越大。
风险提示：卖开策略，潜在亏损“无限”，建议及时止盈止损。
b)买入认沽
建仓建议：买开8月沽2.15。
操作建议：平值附近合约，杠杆相对大，时间耗损相对慢。买入开仓承受时间耗损，建议波段交易。
风险提示：买开策略，最大潜在亏损为全部权利金。
3）若看小涨，预计涨幅在10%以内
a)买入认购
建仓建议：买开8月购2.25。
操作建议：虚值合约，杠杆相对大。买入开仓承受时间耗损，建议波段交易。风险提示：买开策略，最大潜在亏损为全部权利金。
b)卖出认沽
建仓建议：卖开8月沽2.15。
操作建议：行权价选择不同，所承担风险不同；卖开越高行权价“获利”越高，但风险越大。
风险提示：卖开策略，潜在亏损“无限”，建议及时止盈止损。
4）若看突破，预判波动将离开整理中枢2.20
一、期权市场成交情况：
上个交易日，8月认购成交金额为万元，约7万张；8月认沽成交金额为万元，约6万张。全市场期权合约成交金额为万元，其中认购合约成交金额为万元，认沽合约成交金额为万元。
二、期权市场特别点评：
a）期权市场看现货
上周五，50ETF全天窄幅盘整，收盘跌幅-0.45%，偏离期权市场预期。结合隐波分析与主力仓位变动，今日市场观点调整：看盘整。
b）交易策略分析
首先，结合昨日盘面情况，对于非日内策略，相应动态分析如下：i)上周五推荐的适用于盘整市场的卖出铁蝶策略（卖出跨式+买入宽跨）小幅盈利，继续推荐。相比于直接卖出跨式，卖出铁蝶式在两端由于有买入虚值合约的保护，因此潜在风险更小。ii)对于看方向的投资者，依旧建议使用组合策略。以看小跌为例：建议使用8月合约构建策略组合，如熊市价差（买入较高行权价认沽+卖出较低行权价认沽）。iii)对于持有50ETF现货的投资者，继续推荐备兑策略，即卖出虚值的的认购合约。
其次，对于担心后市下跌的投资者，由于目前认沽合约隐波整体水平较低，可逐步买入，建立期权保险头寸对冲现货下跌风险。但由于投资者持仓的构成不完全等同于上证50指数，故需考虑对冲的偏离风险。
最后，关于期权的策略运用，建议投资者充分利用原始持仓，跟随行情变动，通过部分平仓和新开仓来构建新的组合策略，既利于降低交易成本，也利于投资者复盘自己的交易行为与心态的调整。
三、策略运用案例
（说明：黑色加粗字体表明由于现货价格变动，原策略中的合约被新行权价合约所替换。）
买入跨式。
建仓建议：买入8月购2.20，买入8月沽2.20。
操作建议：买跨受到时间价值耗损较大，持仓周期不可过长。盈利时，需及时取利，或开展动态deltahedge。
风险提示：买开策略，最大潜在亏损为全部权利金。
分支机构大连中山路营业部
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